石油危机后的稳定增长与泡沫经济

为什么是这样

1973 年第四次中东战争爆发，阿拉伯产油国发动石油战略，原油价格涨到约 4 倍（第一次石油危机）。高度依赖进口石油的日本受到重击：本已上涨的物价急剧飙升（狂乱物価），企业压缩生产，1974 年出现战后首次负增长，物价上涨与景气停滞同时出现，即滞胀（スタグフレーション）。

企业以节能、削减人员与库存的减量经营（減量経営）应对，产业重心从钢铁、石油化学等耗费资源的素材型产业，转向汽车、电机、电子等加工组装型与知识集约型产业。日本较快地渡过了 1979 年的第二次石油危机，进入年均约 4% 的安定成长期；汽车、电子产品的出口扩大，又引发了与美国的贸易摩擦（貿易摩擦）。

美国的贸易赤字膨胀后，1985 年 G5 达成广场协议（プラザ合意），协调干预使美元贬值，日元急升，出口产业陷入日元升值不况（円高不況）。日本银行把公定步合降到当时最低的 2.5%，政府也推动扩大内需。低利率下资金涌向土地和股票，资产价格远远脱离实际价值，这就是泡沫经济（バブル経済）。1989 年起日本银行连续加息，1990 年政府对不动产贷款实行总量规制，股价、地价随之暴跌。

定量表达

时间线：1971 年尼克松冲击 → 1973 年第一次石油危机（原油约 4 倍）→ 1974 年战后首次负增长 → 1979 年第二次石油危机 → 1985 年广场协议 → 1986—1991 年泡沫景气（1989 年末日经平均股价创下约 3 万 9 千日元的最高值）→ 股价 1990 年起、地价 1991 年前后起下跌。

汇率怎样影响出口：日本产品在美国的美元价格是 P=Y÷R，Y 为日元价格，R 为 1 美元兑多少日元。一辆 240 万日元的汽车，1 美元 = 240 日元时卖 1 万美元，1 美元 = 120 日元时要卖 2 万美元——同一辆车在美国贵了一倍。反过来，进口原料变便宜，到海外设厂也变得有利。